2020年科技板块涨幅分析：国产替代与新能源车领域的投资机会

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“2020年上半年或者整个2019年，整个科技板块的增长速度非常高。如果你还认为科技板块能持续上涨，那你可能有点太贪心了，大家都赚了很多钱” ”。

“我们的科技发展可能需要更多地依赖我们自己内生的或者自主的研发机会。国产替代应该算是一个比较大的机会，因为国内替代的领域有很多。”

“我国在新能源汽车方面有比较大的产业优势，特别是在电池领域。”

“我国以前在半导体方向上比较落后，发展也比较晚，现在正在补功课和教训，可能需要比较大的投入才能赶上西方发达国家。未来，国家政策和资本的影响市场将聚焦投资，并且将会有很好的投资机会。”

“未来5G技术背景下，硬件创新将加速，新的可穿戴创新技术将越来越成熟，消费者的体验将越来越好。”

“科技股的高估值不是问题。我们需要找到那些相对优秀、管理更好、研发更好的公司，可以通过未来的利润增长来吸收高估值。”

8月18日，信达澳洲银星基金经理冯明远在网上与网友分享时做出上述判断。

冯明远目前管理7支基金，总资产191.76亿元。其中，信达澳银新能源产业股票基金今年回报率为55.33%，任期内回报率为239.04%。 （天天基金，8/17）

他认为，从产业发展的角度来看，芯片行业一定有一个黄金五年，未来还有一个黄金十年，这是最好的发展时期。

他指出，好的公司永远是便宜的，但你不敢买。他不同意“好公司的估值往往不低”的说法。如果他这么说，那一定是便宜的时候你不敢买。

冯明远还透露，他每个月都会投资自己的基金，也会用一小部分钱去买一些现货白酒，经常玩魔兽世界、Dota等游戏。

投资手册整理了问答要点，与您分享：

科技领域增长了不少

问：短期来看，科技板块出现分化修正的原因是什么？

答：无论是证券市场的一个板块，还是股票、基金，都不能一直上涨。

如果回顾2020年上半年或者整个2019年，甚至2018年三季度、四季度，其实整个科技板块增长了不少。

如果你还认为科技板块还能继续飙升，那你可能有点太贪心了。每个人都赚了很多钱。

当股价快速上涨时，还要等待企业利润的增长、企业管理水平的提高、研发的改进。有时候股价不能走得太远，就像小狗不能离主人太远一样。

因此，行业或股价的某些调整和盘整未必是坏事。投资有时就像钓鱼。你必须要有耐心，等待公司的成长，等待这些优秀的公司获得巨大的利润和收入才能跟上股价。

国产替代是一个比较大的机会

问：在当前国际关系总体不确定的情况下，科技是否会受到较大影响？接下来还会有哪些机会？

答：如果从长远来看，科技产业将在人类发展史上发挥永恒的作用，发挥非常重要的作用。

比如从炼铁、炼铜等古代冶炼技术，到第一次工业革命、第二次工业革命，再到能源革命、信息革命。

可见，在人类几千年的发展过程中，科学技术一直是推动人类社会发展的最重要力量。当前，我们的科学技术发展速度越来越快。

当前，我们经常谈论国际关系的不确定性，主要是全球化的中断，或者说发展的放缓。

在这样的背景下，对于我们中国来说，我们的科技发展可能需要更多地依赖我们自己内生的或者自主的研发机会。

一方面，国产替代应该算是一个比较大的机会，因为国产替代的领域还有很多。

大家经常提到半导体，但实际上这个领域远不止半导体。里面有很多细分。

我国的科学技术比较落后。我们是改革开放以后才开始这样做的。总体而言，与西方国家差距较大，国内替代机会较多。

新能源汽车、半导体未来有良好投资机会

Q：哪些细分领域更符合您整体的投资思路和想法？

A：我结合你生活中的一些经历，让你有一个更形象的认识。

目前，我国的新兴产业或者一些发展比较快的产业，比如新能源汽车，是日常生活中暴露得特别多的领域，大家在马路上都可以看到它们的身影。

比如在一二线城市，我们应该会看到越来越多的特斯拉，开这种车的朋友可能也会越来越多。三四线城市的国产车可能会更多。比亚迪、上汽、北汽都推出了一些新能源汽车。还有一些新兴品牌，如理想、蔚来、小鹏等。

这些车的外观非常酷。如果你体验一下，你会发现这些车有几个特点，比如加速性能特别好。一般来说，售价2至30万元的汽车可能具有与售价2至3元的传统燃油动力跑车相同的加速性能。这对于消费者来说其实是相当有吸引力的。

说到新能源汽车，我国拥有比较大的产业优势，尤其是在电池领域。因为我国新能源汽车动力电池产业处于世界领先地位，具有很大的优势。

我相信未来新能源汽车会越来越多，也许以后人们会买越来越多的汽车。

另一件是电子产品。大家也会更多的接触他们。例如，我周围的朋友近年来购买了越来越多的新型蓝牙耳机和运动手表。

包括苹果的、华为的，还有一些更专业的领域，这些电子设备越来越智能化。他们可以提示信息和手机语音提示。有的还带有导航显示器，自动化能力越来越强。

这些新颖的电子产品未来会发展得越来越快，特别是在5G的背景下，它们会变得越来越智能化，功能也会越来越强大。

还有一些，比如健康管理，会有很多创新，还有一些更专业的领域，可能不是每个人都能接触到的。半导体领域比较专业，只有专业人士才可能更懂。

我国曾经在半导体方向上比较落后，发展也比较晚。现在正在补作业和补课。可能需要相对较大的投资才能赶上西方发达国家。

因此，这是未来国家政策和资本市场重点投资的领域，也将存在良好的投资机会。

新兴产业投资策略未发生重大变化

问：短期大涨的基金管理策略和操作会与以往有什么不同吗？

答：就信达澳洲的新能源产业而言，目前的投资或者经营策略相比过去确实会发生一定的变化，主要体现在几个方面。

我们的规模比往年有了显着的增长，所以我们目前投资的领域比过去更多。除一些新兴产业领域外，还将增加一些传统产业领域，并适当控制一定比例并逐步增加。这也是应对规模增加的需要。

如果具体看新兴产业领域，我们的投资策略和思路与过去相比不会有太大变化。我们已经形成了自己的投资体系。无论市场如何波动、震荡，都不会影响我们的投资。研究工作开始。

5G技术背景下，硬件创新将加速

问：刚刚披露的二季报与一季度十大持股相比，有一些细微的变化。调整的原因有哪些？

答：二季报十大持仓中，消费电子持仓比例确实有所上升。主要是因为在未来5G技术的背景下，硬件创新将会加速。

这种创新可能体现在几个方面：第一，比如说对于手机来说，速度一定是越来越快，因为网络速度在提高，硬件的效率在提高。

第二点就是刚才提到的新的可穿戴创新在5G技术条件下会越来越快，技术会越来越成熟，消费者的体验也会越来越好。

比如已经被大家广泛接受的蓝牙耳机、运动耳机，对于我们在运动、开车或者办事的时候打电话来说是非常方便的。

如今，智能手表也是人们接受度很高的智能硬件。他们会有一些信息提示和来电提示，他们会计算你的心率、跑步长度和轨迹。

还有一些智能硬件未来可能会被大家接受，比如智能眼镜、智能头盔等。这些东西现在还不太成熟，但我们相信在5G的大技术背景下，这些产品有潜力成为下一个热门产品。

第三点是电子产品有一些更新正在向传统领域拓展，这是以前可能没有想到的。

例如，如果我在10年前告诉大家，我们抽的香烟将变成电子烟，烟草将发生革命性的变化，没有人会相信。电子烟也是一种电子产业或电子技术，是对传统产业渗透或革命的一个特别典型的例子。

与自行车类似，人们骑了几百年的自行车也变得电动化、智能化。家里的小家电本来就是一个简单的水壶，但现在它的功能比以前强大很多，甚至可以联网。

电子化在彻底改变我们的一些传统消费品方面发挥了非常强大的作用。

基于这几点，消费电子未来仍然存在很多创新机会，这也会带来相应的投资机会。

科技股估值高不是问题

问：经过上半年的乘风破浪，您如何判断科技股的估值？

答：从股价表现来看，2020年上半年包括整个2019年，涨幅其实还是比较大的。无论静态估值还是动态估值，都比以前更高了一个水平。

在此背景下，公司的营收、利润和综合竞争力需要提升到更高水平才能跟上估值水平。

如果小狗距离主人太远，小狗就得停下来等待主人跟随，科技行业也是如此。收入、利润、管理水平、研发和运营水平将提升至更高水平，满足资本市场的厚望。

科技股估值高不是问题。我们需要找到那些比较好的公司，管理比较好，研发比较好，能够通过未来的利润增长来消化高估值。

除了投资自己的基金外，我还会买白酒。

问：您会亲自参与财务管理吗？一般采用什么方法？

A：我的工资收入除了每个月的固定开支外，主要来自每月购买自有基金产品和投资自有基金。这是最重要的投资。

另外，我也会用少量的钱去买一些库存的白酒。

基金投资是长期定投的最佳选择

问：对于恐高的投资者，您有什么建议？

A：其实对于基金投资者来说，没有必要过多分析。如果看好某只基金或某只基金经理，长期定投是最佳选择。

因为你的分析可能没有我们专业，而且你自己分析的准确度也可能不是很高，所以把自己的钱交给职业经理人是一个更理性或者更聪明的选择。

芯片行业未来5年、10年将是黄金期

问：您对芯片行业有何看法？

答：芯片板块现在是A股比较大的板块。 5年前我看科技股的时候，芯片行业还是一个很小的行业，可能只有几家上市公司，而且在行业内也不是特别有名气或者规模很大。一家非常大的芯片公司。

去年和今年以来，科创版实施后，一大批芯片企业上市。很多芯片企业得到了资本市场的帮助，发展正在加速，包括研发投入、人才激励、吸引一些海外人才等。会有一些非常好的推广效果。

从产业发展的角度来看，芯片行业未来一定有一个黄金五年或者一个黄金十年，这是最好的发展时期。我觉得这个是比较确定的，没有问题。

当然，股票则另当别论，因为有时会波动，有时股价会大幅上涨和下跌。产业发展没有大问题，将迎来快速发展。

VR和AR很有前景

Q：VR未来发展潜力巨大吗？

答：我们现在还没有看到未来的情况，每个消费者可能都有自己的看法。

试想一下，比如在家办公时佩戴VR眼镜或头盔，就可以身临其境地与公司同事开会，或者不用出去出差。顾客可以使用VR眼镜或其他地方的眼镜来沉浸在场景中。沟通。

如果能够达到这样的效果，至少在办公场景应用中是非常有前途的。

其他的，比如玩游戏，有的朋友也体验过，有的游戏机已经有不错的头盔了。上次我也玩了半个小时，正好有一个在场的朋友说摘下头盔回到现实世界感觉有点不舒服。生活在头盔的虚拟世界里更刺激。

至于VR和AR的前景，大家可以发挥想象。我个人认为它们无论是在生产力、办公还是游戏方面都相当有前途。

光伏发电成本将越来越低

问：您如何看待光伏板块？

答：一个普遍的逻辑是，如果光伏发电的综合成本能够低于煤炭或天然气，那么它就是一种高效、清洁的能源。

从目前的发展阶段来看，随着很多新技术的进步，如果日照条件比较好，光伏发电的成本已经逐渐变得低于传统发电的成本。在这种情况下，光伏发电经济、可用、普及。

未来几年，光伏发电的成本会越来越低，可用性和经济性也会越来越好，因此发展前景也非常好。毕竟现在它在能量中所占的比例其实很低。

我不同意“好公司的估值往往不低”

问：很多网友提到“好公司的估值往往不便宜”。您如何选择投资？

答：说这话的人往往错过了好的买入点。例如，购买比亚迪的最佳时机是巴菲特在2008年经济危机期间购买的。它会相当便宜。

所以，好的公司，有的时候总是便宜的，就看你敢不敢买。我不太同意“好公司的估值往往不低”的说法。这一定意味着便宜的时候你不敢买。

问：如何判断上市公司估值是否处于合理区间？

A：如果您是女性观众，请问自己一个问题：一个LV包值多少钱？ 5万贵吗？ 10万贵吗？ 20万贵吗？如何判断一款LV包的价值是多少？

如果你是男性观众，你可以问问自己，法拉利200万、300万还是400万更合理？

确定一个公司的合理估值实际上是很困难的。会有很多争论，而且没有标准答案。

军工领域投资需要耐心

问：您如何看待军工领域的科技和航天领域？

答：我们的资金池这几年一直在跟踪军工板块。它具有很多高科技属性，很多军工技术都非常尖端。

军工行业是一个比较特殊的行业。对国家来说是纯粹的开支，因为军事投资只会在战争时期为保卫国家和人民带来利益和好处。在大多数和平时期，它可能不会产生经济效益，只有在特殊时期才会最有效。

因此，投资军工领域需要一定的耐心，以及对这些高科技公司的价值或重要性的深刻理解。不要仅仅因为公司通常赚不到多少钱就认为它没有什么价值。

问：目前科技板块的调整结束了吗？

A：科技板块的波动比较大，可能和科技公司的发展有关，因为科技公司会快速发展，但也会快速衰退。与消费股相比，消费类公司的涨跌周期会更长。

因此，要判断科技板块的每一个波段是非常困难的，抓住股价的波段也是非常困难的。无论你是基金投资者还是股票投资者，最好定期投资或长期持有基金。

玩游戏是我最大的爱好，我经常玩魔兽世界Dota

问：工作之余你有什么爱好吗？

A：玩游戏可能是我最大的爱好。我通常在周末玩游戏。

Q：你平时玩PC游戏还是手机游戏？

A：我们都是老年人，玩一些电脑游戏。当我上大学时，我经常和同学一起玩电脑游戏。现在我们都是同事了，还在玩魔兽、DOTA等老游戏。

当然，我也会尝试手游，但水平没有电脑玩高。

VIP的福利我已经了解了，但是我不会告诉普通人。

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